白糖:基差偏空
Guo Tai Jun An Qi Huo·2025-09-14 06:37
二 〇 二 五 年 度 2025 年 09 月 14 日 白糖:基差偏空 周小球 投资咨询从业资格号:Z0001891 zhouxiaoqiu@gtht.com 报告导读: 国际市场方面,偏弱运行。行业方面,市场处于强现实弱预期格局,趋势上 24/25 榨季全球供应大幅 短缺偏多,25/26 榨季预计南北半球均恢复性增产累库偏空。节奏上虽然巴西中南部压榨进度同比仍偏 缓,但出口同比下降,引发对于全球消费的担忧,印度季风降水量高于 LPA 偏空,纽约原糖趋势偏弱震 荡。关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策。 国内市场方面,基差偏空。24/25 榨季,国内市场维持连续增产、生产成本下降预期,糖浆和预拌粉 进口政策收紧,国内定价向上锚定配额外进口成本。25/26 榨季,市场预期广西出糖率下降,生产成本上 升。趋势上郑糖跟随原糖,节奏上围绕进口节奏展开交易,常规进口同比降幅收窄,糖浆、预拌粉进口仍 维持较高水平,现货偏空,基差偏空。 风险点:宏观环境,主产国汇率,印度产业政策,国内进口政策。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 (1)本周市场回顾 国际市场方面,美元指数 97.62(前值 97.74) ...