汽车行业系列深度十一：盈利分化加剧，优质赛道韧性突显

汽车行业系列深度十一 2025Q2：盈利分化加剧 优质赛道韧性突显 2025 年 09 月 14 日 ➢ 乘用车：分化加剧 规模效应+高端化驱动盈利。销量端：2025Q2 乘用车 批发销量合计 711.1 万辆，同比+13.0%，环比+11.8%；新能源乘用车批发销 量 362.9 万辆，同比+33.9%，环比+26.3%；出口 140.1 万辆，同比+13.9%， 环比+25.1%；营收端：受益自主份额提升，高端化驱动，样本企业营收 6,739.6 亿元，同比+13.8%，环比+20.2%，赛力斯、蔚来、零跑、长城环比表现亮眼； 毛利端：2025Q2 乘用车企毛利率表现分化，样本车企毛利率 15.0%，同比 -0.7pct，环比-0.8pct，规模效应释放程度、产品结构优化能力为毛利率核心影 响因素，赛力斯、长安、小鹏、零跑毛利率环比提升；利润端：2025Q2 整体呈 现去库存压力增大导致车企折扣力度加大，挤压盈利空间，长城汽车、赛力斯受 益产品结构向好，通过"技术溢价+精准细分市场定位"获得超额收益。 ➢ 零部件：营收持续增长 智能化盈利表现亮眼。营收端，2025Q2 零部件板 块营收 2,664.2 亿 ...