2025H1基金销售渠道数据点评：蚂蚁、招行和零售型券商高增，行业马太效应加强

非银金融 业 研 2025 年 09 月 14 日 投资评级：看好（维持） 《整体符合预期，代销渠道马太效应 或加剧 — 渠 道 降 费 政 策 点 评 》 -2025.9.6 《券商和保险中报向好，非银视角看 居民资金动向—非银金融行业2025年 中报要点评述》-2025.8.31 《赚钱效应有望进一步催化资金面， 继 续 战 略 看 多 非 银 — 行 业 周 报 》 -2025.8.24 蚂蚁、招行和零售型券商高增，行业马太效应加强 ——2025H1 基金销售渠道数据点评 高超（分析师） 卢崑（分析师） lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 事件：近日，基金业协会披露 2025 上半年基金销售机构前 100 保有规模数据。 银行渠道发力股票指数，券商权益和非货份额提升，主动权益净赎回放缓 （1）前 100 家代销机构权益和非货保有环比增长。2025H1 末前 100 家代销机构 权益/非货保有 5.14/10.20 万亿元，较年初+6%/+7%，占全市场保有比重分别为 61%/51%，较年初+0.09/+0.96pct，反映头部代销保有增速高于直销。前 100 代销 机构 ...