2025年8月金融数据点评：政府债支撑减弱，存款搬家延续

行业点评报告 ·银行业 政府债支撑减弱，存款搬家延续 —— 2025 年 8 月金融数据点评 2025 年 9 月 14 日 银行 推荐 维持 分析师 张一纬 ：010-8092-7617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理 袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2025-09-12 -20% 0% 20% 40% 60% 银行 沪深300 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 相关研究 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫ 社融转为同比少增：8 月新增社融 2.57 万亿元，同比少增 4630 亿元；截至 8 月末，社融存量同比+8.81%，增速环比-0.17pct。受发行减少与高基数影响， 政府债对社融的支撑减弱。人民币信贷仍少增，居民和企业部门有效信贷需求 仍待修复。M1 继续改善、M2 保持平稳，存款搬家现象延续。 ⚫ 人民币贷款与政府债发行 ...