东吴证券晨会纪要-20250915

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-09-15 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 海外周报 20250907：9 月 FOMC 前看点：非农校准与 8 月通胀 核心观点：本周全面降温的美国就业数据令 9 月降息几无悬念，降息交 易带动美债收益率降至 4 月以来的低位。而叠加欧元区财政担忧引发的 国债市场动荡，黄金价格在本周迎来两轮大涨，突破 3600 美元/盎司关 口、再创新高。下周关注美国非农就业数据年度校准，以及 8 月 PPI、CPI 数据，二者将决定 9 月 FOMC 会议的基调，即 9 月降息幅度以及点阵图 指引的年内降息空间。基准情形下，预计 9 月降息 25bps，点阵图指引全 年额外 1-2 次降息。但近期密集的就业与通胀数据令市场波动性加大，全 年降息预期仍存在调整空间。 宏观量化经济指数周报 20250907：主要城市商品房成交延续改善 预计 8 月新增贷款或延续同比少增、社融增速或小幅回落 宏观点评 20250906：9 月 FOMC 前的主角团——2025 年 8 月美国非农 就业数据点评 核心观点：8 月美国新增非农 2.2 万，较预期的 ...