贵金属：白银价格将延续强势表现

专题报告 2025-09-15 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 0755-23375141 zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属：白银价格将延续强势表现 报告要点： 本月美国劳工统计局所公布的非农新增就业人口数大幅低于预期，同时年度非农就业下修 幅度超市场预期，数据表明美国劳动力市场已经呈现走弱倾向。而这也印证了鲍威尔在杰克逊 霍尔央行年会中关于劳动力市场转弱的表态，即劳动力市场的平衡是来自于供给和需求的双双 转弱，就业下行的风险正在上升。通胀数据方面，美国 8 月 PPI 数据大幅低于市场预期，而 CPI 数据受到食品、能源以及住房租金的影响小幅超市场预期。当前美联储维持高息环境的必要性 已大幅下降，而理事米兰任命的推动以及新任联储主席的选拔加大了市场对于联储后续宽松程 度的预期，这将对于白银价格形成显著的利多因素。 贵金属研究 一、劳动力市场显著弱化与通胀数据的相对缓和是当前美国经济的总体基调 美国 8 月非农就业数据大幅低于预期，新增非农就业人口数仅为 2.2 万人，低于预期的 7.5 万人以及前值的 7.9 万人。且六月份的非农就业人口变 ...