国泰海通晨报-20250915

国泰海通晨报 2025 年 09 月 15 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、【宏观研究】：8 月社融增速拐头回落，主要和政府债的支撑减弱有关，而私人部门信贷依然有 待政策进一步提振。而且近月来，尽管信贷派生偏弱，M1 和 M2 同比反而持续走高。 2、【策略研究】：随着中国经济能见度的越来越高，中国市场的机会是广泛的，中国股市的"转 型牛"是全面的，年内 A/H 股指还有望走出新高。新兴科技是主线，周期金融是黑马。 3、【海外策略研究】：①交易行为上，借鉴历史外资在投资 AH 市场时往往会同向交易，但受特 定因素影响也会存在阶段性背离。②行业偏好上，外资偏好的是具有本土市场特色的优势核心资 产，例如中国金融资产、A 股成熟优势制造与港股互联网龙头。③个股选择上，外资偏好具有基 本面优势标的，且历史上 AH 溢价上升时往往推动外资更多流入港股。 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推 ...