因子手工作坊系列（3）：动量因子改进之“方向动量”
Western Securities·2025-09-15 07:05
金工量化专题报告 动量因子改进之"方向动量" 因子手工作坊系列（3） 核心结论 本文借鉴《Directional Information in Equity Returns》一文，构建增强 方向动量（D-MOM）因子。该因子有着较为优异且稳定的选股能力，并可 以有效地抵御"动量崩溃"风险。 【报告亮点】 【主要逻辑】 主要逻辑一、通过线性概率模型构建增强方向动量（D-MOM）因子。 以个股历史收益率及正（负）收益的持续时间等指标为自变量，表征下一期 收益率方向的哑变量为因变量，建立线性概率模型，得到的预测值即为增强 方向动量（D-MOM）因子。2018.01-2025.08 期间，因子的 IC 为 0.064，IC 胜率为 86%，十分组多空年化收益率超过 25%。多头组合月收益率分布呈 较为鲜明的右偏特征（偏度：0.72），显著降低了发生"动量崩溃"的概率。 主要逻辑二、增强方向动量（D-MOM）因子能够提供常见因子以外的信息， 其收益来源也无法被现有的定价模型所解释。 通过计算和现有因子的相关性、双重排序和 Fama-MacBeth 回归的多重检 验，我们发现，增强方向动量（D-MOM）因子不仅与现有因子 ...