2025年8月经济数据点评兼债市观点：固定资产投资累计同比增速延续回落态势-20250915

总量研究 固定资产投资累计同比增速延续回落态势 2025 年 9 月 15 日 ——2025 年 8 月经济数据点评兼债市观点 要点 事件： 2025 年 9 月 15 日，国家统计局公布 2025 年 8 月经济数据：1）8 月规模以上 工业增加值同比增长 5.2%，前值为 5.7%；2）1-8 月固定资产投资累计同比增 长 0.5%，前值为 1.6%；3）8 月社会消费品零售总额同比增长 3.4%，前值为 3.7%。 点评： 工业生产放缓，"反内卷"政策对实际经济的影响显现。8 月规模以上工业增加 值同比增长 5.2%，涨幅较 7 月下降 0.5 个百分点，连续 2 个月增速下降。从环 比看，2025 年 8 月份规模以上工业增加值环比增长 0.37%，低于 2023 年、2024 年同期增速。对照数据来看，在"反内卷"背景下，工业企业生产端增速有所放 缓。 年内固定资产投资累计同比增速持续回落，8 月基建投资当月同比增速下降明 显。年内固定资产累计同比增速持续回落，8 月延续了这一态势；从结构上来说， 房地产地产投资持续偏弱，制造业和基建投资则从年初的高位回落，当月同比增 速已连续两个月为负值。 社消环 ...