计算机行业2025年9月投资策略暨财报总结：25H1业绩显著改善，海外大厂Capex持续上行

证券研究报告 | 2025年09月16日 计算机行业 2025 年 9 月投资策略暨财报总结 优于大市 25H1 业绩显著改善，海外大厂 Capex 持续上行 2025 年中报计算机板块收入同比增长，净利润显著改善。以申万计算机板块 为例，1）在营收层面，计算机板块的 25H1 营业收入合计为 6120 亿元，同 比增长 10.9%；分季度看，计算机板块 25Q2 营业收入合计为 3300 亿元，同 比增长 7.5%，环比增长 17.0%。2）在归母净利润层面，计算机板块 25H1 归 母净利润合计为 128 亿元，同比增长 41.9%；分季度看，计算机板块 25Q2 归 母净利润合计 105 亿元，同比增长 20.0%，环比增长显著。行业呈现出"营 收稳健增长，盈利强劲修复"的良好态势。 计算机板块盈利能力环比改善，期间费用率环比下降。25H1 计算机板块毛利 率为 23.25%，环比+1.05pct；实现净利率 2.23%，环比+1.54pct。25H1 计算 机板块期间费用率为 21.2%，较 Q1 下降 1.01pct；其中 25H1 销售、管理、 财务、研发费用率依次为 7.36%、5.02%、0. ...