江南布衣（03306）：2025财年收入增长稳健，分红率保持75%以上

证券研究报告 | 2025年09月16日 江南布衣（03306.HK） 优于大市 2025 财年收入增长稳健，分红率保持 75%以上 2025 财年业绩稳健增长，保持高分红比率。公司是国内领先的设计师品牌集 团，旗下拥有分别处于成熟期、成长期、新兴期三大阶段的多个品牌。截至 2025/6/30 的 2025 财年，公司收入同比增长 4.6%至 55.48 亿元，归母净利 润同比增长 5.3%至 8.93 亿元。收入的增长主要得益于线上渠道的增长以及 线下门店的规模扩张。毛利率同比-0.3 百分点至 65.6%，主要受部分门店由 较高毛利的自营模式转为较低毛利的经销模式影响；销售费用率同比+0.6 百 分点至 35.6%，管理、财务费用率同比持平；归母净利率同比+0.1 百分点至 16.1%。经营性现金流净额下降 29.2%至 11.33 亿元，主要受备货增加影响， 净现比达 1.27，仍处于较好水平；充足的现金流支撑公司维持较高分红水平， 年末股息每股 0.93 港元，连同中期股息每股 0.45 港元，全年共派息 7.16 亿港元，分红率达 75%以上。 下半财年收入同比+4.2%，费用率小幅优化。在下半财年 ...