恒林股份（603661）：OBM业务驱动增长，利润端短期承压

证 券 研 究 报 告 恒林股份（603661）2025 年中报点评 推荐（维持） OBM 业务驱动增长，利润端短期承压 目标价：39.81 元 事项： ❖ 公司发布 2025 年中报。上半年，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 53.47/1.81/1.75 亿元，同比+11.3%/-17.55%/-20.61%。25Q2，公司实现营收/归 母净利润/扣非归母净利润 26.94/1.30/1.22 亿元，同比+9.92%/+10.42%/+4.28%。 评论： [主要财务指标 ReportFinancialIndex] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 11,029 | 12,905 | 14,988 | 17,178 | | 同比增速(%) | 34.6% | 17.0% | 16.1% | 14.6% | | 归母净利润(百万) | 263 | 369 | 504 | 679 | | 同比增速(%) | 0.0% | 40.3% | 36.5% | 34.9% | | ...