冠通研究：等待降息落地

【冠通研究】 等待降息落地 制作日期：2025 年 9 月 16 日 【策略分析】 今日沪铜高开高走，震荡偏强。9 月 14 日至 15 日，中美双方经贸团队在西班牙马 德里举行会谈。截止 9 月 12 日，我国现货粗炼费（TC）-41.42 美元/干吨，RC 费用- 4.16 美分/磅，TC/RC 费用保持弱稳。工厂季节性维护计划仍将在 9 月和 10 月导致产量 缩减，目前中小冶炼厂盈利承压，后续精铜供应依然紧张态势。8 月 SMM 中国电解铜产 量为 117.15 万吨，环比减少 0.24%，同比上升 15.59%。受政策影响 9 月废铜供应量将明 显下降，且冶炼厂 9 月有检修计划，预计 9 月电解铜产量将大幅下降。目前临近旺季阶 段，虽近期价格推涨，但下游成交氛围依然转好，后续旺季预期兑现情况仍待考察。上 期所库存小幅累库，较上周增加 6633 吨，进口数量增加，且高价抑制铜需求，逐渐开启 累库趋势。综合来看，市场交易美联储降息幅度，美指持续走弱。基本面来看，预计后 续国内铜产量将受到废铜进口减少及国内冶炼厂检修的影响，大幅减少，支撑铜价上 行，需求端目前处于对旺季的预期中，下游拿货情况有所好转，铜 ...