志邦家居（603801）：2025 年中报点评：内销经营承压，海外高增打开新空间

证 券 研 究 报 告 志邦家居（603801）2025 年中报点评 强推（维持） 内销经营承压，海外高增打开新空间 目标价：12.53 元 事项： ❖ 公司发布 2025 年中报。上半年，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 18.99/1.38/0.87 亿元，同比-14.1%/-7.2%/-30.7%。单 Q2，公司实现营收/归母净 利润/扣非归母净利润 10.81/0.96/0.51 亿元，同比-22.3%/-5.5%/-40.7%。 评论： 邮箱：liuyiyi@hcyjs.com 执业编号：S0360524070003 联系人：周星宇 [主要财务指标 ReportFinancialIndex] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,258 | 4,947 | 5,289 | 5,699 | | 同比增速(%) | -14.0% | -5.9% | 6.9% | 7.7% | | 归母净利润(百万) | 385 | 363 | 397 | 476 | | 同比增速(% ...