整车管家系列：寻找整车估值的锚

[Table_Title] 整车管家系列：寻找整车估值的锚 行业研究丨深度报告丨汽车与汽车零部件 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 本文旨在量化得出整车企业的估值，在我们的估值框架中：1）对于理论 PE 估值，其解析解的 参数分别为预测期内净利润复合增长率 g、预测期 n 和折现率 r，一定折现率下，PE 随增速定 价，如果折现率改变，整体估值曲线会上下移动。2）对于理论 PS 估值，其是对于成长期未盈 利企业无法直接使用 PE 估值的一种让步，隐含了 PS = PE*净利率，净利率预期很大程度上影 响了 PS 估值。在成长期车企从亏损转向盈利，从 PS 估值转向 PE 估值的过程中，若采用动 态估值，则当企业预期实现盈利时应转向 PE 估值。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 麦贻智 SAC：S0490517060001 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 24 %% %% %% %% research.95579.com 2 汽车与汽车零部件 cjzqdt11111 [T ...