9月美联储：注定“两难”的降息

分析师：陶川 分析师：林彦 分析师：邵翔 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100525030001 执业证号：S0100524080007 美联储政策观察 9 月美联储：注定"两难"的降息 2025 年 09 月 17 日 [Table_Author] 邮箱：taochuan@glms.com.cn 邮箱：linyan@glms.com.cn 邮箱：shaoxiang@glms.com.cn 研究助理：武朔 执业证号：S0100125070003 邮箱：wushuo@glms.com.cn ➢ 9 月议息会议在降息的市场共识下即将拉开帷幕，但这场政策博弈远未终 结。劳动力市场降温与通胀粘性的"数据悖论"，米兰任命带来的政治博弈以及点 阵图的分散化倾向，将市场对后续宽松路径的定价推向复杂化，也使得美联储的 政策路径面临"两难"局面。因此，我们认为，相较于降息本身，9 月会议传递 的后续政策信号更为重要：无论是基于维护美联储独立性的考量，还是平衡通胀 与就业的微妙压力，美联储或通过点阵图、经济预测、以及鲍威尔的表态等进一 步引导宽松预期，从而为四季度政策转向预留操作空间。 ➢ 具体来看，9 ...