泡泡玛特（09992）：短期二手价格波动系供给调配，无碍长期业绩增长

证券研究报告 轻工制造 | 文娱用品 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 17 日 证券分析师 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 风险提示。宏观消费修复不达预期；境外拓展不达预期；新 IP 发展不及预期。 | 盈利预测与估值（人民币） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入（百万元） | 6301.00 | 13037.75 | 35067.86 | 50980.42 | 60000.62 | | 同比增长率（%） | 36.46% | 106.92% | 168.97% | 45.38% | 17.69% | | 归母净利润（百万元） | 1082.34 | 3125.47 | 11848.75 | 17961.81 | 22009.50 | | 同比增长率（%） | 127.55% | 188.77% | 279.10% | 51.59% | 22.53% | ...