港股25H1业绩深度分析之一：新旧经济的极致分化，信息技术、医药、互联网景气度高

证券研究报告 | 策略专题报告 2025 年 09 月 17 日 新旧经济的极致分化，信息技术、医药、互联网景气度高 ——港股 25H1 业绩深度分析之一 港股 25H1 收入增速处于历史低位，但盈利能力整体改善新旧经济分化明显， 信息技术、医药、可选消费表现突出，下游产业链供需格局最优，科技、消费、 医药处于主动加库存周期。结合中报业绩与近期内外流动性催化，继续推荐互 联网、有色金属与非银三个方向。 专题报告 相关报告 3、《流动性驱动港股新一轮上 涨，聚焦三进攻+两底仓——— 港股 9 月策略月报》2025-09-15 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 总体概览：收入增速放缓，处于历史较低水平；净利润增速改善。2025 年上 半年，全部港股公司收入下降 0.9%，全部港股公司（除金融、石油、地产） 收入增长 0.5%，恒生指数成分公司收入增长 2.6%，均比去年同期放缓，从 过去 7 年周期维度看处于历史较低水平，与宏观经济周期下行态势一致。净 利润方面，全部港股公司净利润增长 5.4%，全部港股公司（除金融、石油、 地产）净利润增长 11.7%，均好于去年同期，处于历史中值水平。 ❑ 盈利能力整体改善，"反内 ...