9月美联储议息会议点评：降息指引低于预期

证券研究报告 | 宏观点评报告 2025 年 09 月 18 日 降息指引低于预期 —9 月美联储议息会议点评 频率：每月 事件：当地时间 2025 年 9 月 17 日，美联储召开议息会议，降息 25BP 至联邦 基金目标利率区间 4.00%-4.25%，缩表节奏保持不变。 本次会议延续 8 月 Jackson Hole 全球央行会议定调，就业下行风险大于通胀上 行风险的基调，但经济展望甚至略微下修明后年失业率，进而鲍威尔将此次降 息定调为"风险管理式降息"，即：基于非农数据疲软的预防式降息。从点阵 图可以看出，美联储内部分歧很大，加剧了未来的不确定性。此外，点阵图和 SEP 给了今年 75BP 降息、明后年各 25BP 降息，明显低于会前市场预计的今 明两年各 75BP。 资产方面，短期风险资产或普遍进入波动期，中期仍然看多美股。第一，此前 市场对美联储降息预期定价过于充分导致会后美债、商品、美股均先涨后跌。 第二，降息因素暂告一段落，短期关注中美谈判结果。第三，中期关注特朗普 和美国国会对 26 财年新版财政法案的态度，预计美股泡沫化过程或将持续至 明年底，调整仍是机会。 1）经济：经济有所放缓，但仍有 ...