九洲药业（603456）：CDMO主业提质扩量，看好后续业务放量节奏

九洲药业（603456.SH） CDMO 主业提质扩量，看好后续业务放量节奏 证券研究报告 | 公司研究 gszqdatemark 2025 09 18 年 月 日 业绩表现逐季回暖，CDMO 行业在当下具有比较优势。此前，公司发布 2025 年半年度报告。单独看 Q2，公司实现收入 13.81 亿元，同比增加 7.15%； 归母净利润 2.76 亿元，同比增加 15.70%；扣非归母净利润 2.75 亿元， 同比增加 17.62%。单季度销售净利率时隔 6 个季度重回 20%+，业绩逐 季提速趋势向好。美国降息预期升温、地缘政治风险事件逐步淡化、生物 医药投融资处于改善的过程之中，外部环境对 CXO 企业的负面影响正渐 渐驱散，此前大订单对 CDMO 企业的业绩基数压力也不复存在。国内创 新药出海火热，有望带动产业链上下游提速，中国 CDMO 企业是全球生 物医药产业链稀缺的" 卖水人"。包括公司在内的多家国内 CDMO 龙头复苏 趋势明确，海外龙头业绩也可以交叉印证，业绩/订单状况良好。 CDMO 主业表现稳定，项目储备丰富，结构持续优化。25H1CDMO 板块实 现收入 22.9 亿元，同比增长 16. ...