悦康药业（688658）：2025 年中报点评：业绩承压，小核酸布局加速推进

风险提示 悦康药业 688658.SH 公司研究 | 中报点评 业绩承压，小核酸布局加速推进 悦康药业 2025 年中报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到公司调价影响和加大研发投入，我们下调收入与毛利率预期，上调研发费用 率预期，预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 0.13、0.39、0.52 元（原预测值 2025-2026 年分别为 0.88/1.15 元），参考可比公司平均市盈率，我们给予公司 2026 年 65 倍 PE 估值，对应目标价 25.35 元，维持"买入"评级。 ⚫ 产品研发注册失败或进度不及预期风险；政策变动风险；市场竞争加剧风险；其他 收益变化风险；产品权益出海不及预期对估值产生负面影响的风险等。 | 公司主要财务信息 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入(百万元) | 4,196 | 3,781 | 3,107 | 3,353 | 3,685 | | 同比增长 (%) | -7.6% | -9.9% ...