中国固定收益研究：点阵图暗示今年降息3次，“风险管理型”降息预示降息节奏渐进
Bank of China Securities·2025-09-18 08:16
利率、汇率、信用 中国固定收益研究 中银国际固定收益研究 BOCI Fixed Income Research 2025. 9. 18 Wiley Huang (黄为一) (852) 3988 6324 wileywy.huang@bocigroup.com Wu Qiong (吴琼), CFA (852) 3988 6926 qiong.wu@bocigroup.com Rates, Currencies & Credits China Fixed Income Research 中银国际固定收益研究 Fixed Income Research 点阵图暗示今年降息 3 次，"风险管理型"降息预示降 息节奏渐进 继近期鲍威尔在杰克逊霍尔会议的鸽派转向以及一系列非农数据的下 修，市场对降息预期较为充分。9 月议息会议上，美联储如期降息 25 基 点，缩表节奏不变。市场主要关注，点阵图预示的后续降息节奏以及政 治压力对美联储的影响。综合来看，本次会议整体鹰鸽参半，点阵图暗 示今年 3 次降息，落在鸽派区间；但偏乐观的经济预测以及"风险管理 式"降息的定调，意味着后续降息节奏渐进且空间有限。 ■ 会议声明最大的变化 ...