首席点评：下跌只是插曲，潜力悄然集聚

报告日期：2025 年 9 月 19 日 申银万国期货研究所 首席点评：下跌只是插曲，潜力悄然集聚 美国上周首申失业金人数超预期大幅回落至 23.1 万，较前周降 3.2 万，创近四 年最大降幅。回落主要反映了德州地区异常数据的正常化，德州上周从申请人数 增幅最大的州转为降幅最大的州。英国央行决定维持利率不变，但对年内进一步 降息持谨慎态度，原因是对通胀反弹的担忧日益加剧，英国央行声明称，虽然预 期通胀将回到 2%的目标，但尚未走出困境。海外投资者 7 月美债持仓再创新高， 日本持仓又创逾一年新高，中国持仓创逾十六年新低，加拿大持仓剧减 571 亿美 元。 重点品种：股指、黄金、铜 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指冲高回落，电子板块领涨，有色金属 板块领跌，市场成交额 3.17 万亿元。资金方面，9 月 17 日融资余额增加 127.11 亿元至 23885.22 亿元。整体上而言 9 月走势相对 7 月和 8 月更为波折，我们认 为是进入了持续上涨后的高位整固阶段，在行情长时间持续上涨后部分资金在高 位对冲需求增加使得多空力量出现一定分歧从而带来股指较大波动，但从中长期 角度来说，我们认为中国资本市场 ...