税收高增的非经济因素：8月财政数据点评

证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 税收高增的非经济因素——8 月财政数据点评 事 项 8 月广义财政收入同比 0.3%，7 月同比 3.6%；8 月广义财政支出同比 6%，7 月 同比 12.1%。 主要观点 一、现象：7、8 月税收逆经济而上 一般认为"经济决定税收，税收反映经济"，7、8 月多项经济数据增速放缓， 但税收收入增幅明显回升，7、8 月增幅均超过 5%（未扣除出口退税的税务部 门征收口径）。 什么因素导致的？从拉动拆分看，7~8 月税收收入增速的主要贡献来自以国内 增值税、企业所得税为代表的价格相关税（7、8 月分别拉动税收收入增速 3.9、 4.4 个百分点）和个人所得税（7、8 月分别拉动税收收入增速 0.9、1.1 个百分 点），除去年同期基数较低以外，或对应三个非经济因素正在发生变化——企 业反内卷修复税收经济剪刀差、政府反内卷提升实际税率、资本市场交易活跃 带动相关税收（详见下文）。 有什么政策启示？目前判断而言，考虑到准财政空间尚存，年内直接跨过准财 政进行预算调整、增发债务尚没有特别急切的必要。（2023、2024 连续两年 在 10 月、11 月人大常委会进行预算调整，分别 ...