国债周报：基本面偏弱，债市维持震荡-20250920

基本面偏弱，债市维持震荡 国债周报 2025/09/20 蒋文斌（宏观金融组） 0755-23375128 jiangwb@wkqh.cn 从业资格号：F3048844 交易咨询号：Z0017196 程靖茹（联系人） chengjr@wkqh.cn 从业资格号：F03133937 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 流动性 02 期现市场 05 利率及汇率 03 主要经济数据 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 经济及政策：8月经济数据整体略低于预期，供需两端均有所回落， "反内卷"对价格预期有所提振，但需求和生产端的配合仍有待观察； 出口方面，8月出口数据有所放缓，对美出口回落而非美地区出口增速维持韧性。往后看，在抢出口有所透支以及下半年基数抬升的影响下， 出口可能有一定压力。海外方面，美国9月份降息落地，后续宽松程度需关注关税引起的通胀变动。 1、8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.37%。8月份，全国服务业生产指数同比增长5.6%；社会消费品零售总额39668亿 元，同比增长3.4%；环比增长0.17%；1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）3 ...