关于存款搬家的思考

专题报告——股指期货 关于存款搬家的思考 4、居民有超额存款并不意味着一定要搬家，搬家是结果而非原 因，存款搬家之所以能够发生的核心逻辑在于股市的预期回报发 生了变化。而这种改变源于国家队入场截断了股市的下行风险。 当前存款搬家仍处在较初始阶段，高净值群体、高风险偏好群体 先进行搬家，因而表现为对微盘股、北证 50、创业板等高波动板 块和热点题材的单边拉升。 ★投资建议：股指或进入高位震荡状态，可适度止盈 理论上 44.3 万亿元的超额存款均可搬家，但从中长期看，存款搬 家仍需要依靠股市基本面修复。我们认为当前更应关注宏观基本 面的压力，而非仅依靠存款搬家的流动性逻辑对股市进行定价。 短期内股指或进入高位震荡状态，建议缩减多头敞口，适度止盈。 ★风险提示： 数据估算误差。 [★Ta中bl国e_居Su民mm储a蓄ry]与存款的基本情况 1、储蓄和存款是不同的概念。储蓄等于收入减去支出，反映居 民消费行为，存款则反映金融行为。所谓超额储蓄，即储蓄总额 超出趋势值的部分。经估算，2020-2024 中国居民积累的超额储 蓄约为 2 万亿元，其成因即源于收入下降，也源于支出下降。 股 指 2、新冠疫情后，中国居民存款 ...