西部证券晨会纪要-20250922

晨会纪要 证券研究报告 2025 年 09 月 22 日 核心结论 分析师 【基础化工】广东宏大（002683.SZ）首次覆盖报告：民爆矿服龙头行稳致 远，军工布局再延拓 公司是民爆行业龙头，增速快于行业，军工业务蓄势待发。我们预计公司 25-27 年归母净利润为 11.96/14.15/17.72 亿元，给予 25 年 30 倍 PE，对应 目标价 47.2 元，给予"增持"评级。 【基础化工】扬农化工（600486.SH）首次覆盖报告：原药龙头筑底修复， 创制药有望打开成长空间 农药行业景气度上行，"反内卷"政策持续推进，公司作为农药龙头，将充 分受益于农药景气度触底回升和行业竞争格局优化，主业景气度有望向上。 我们预计公司 2025–2027 年营业收入分别为 114.84/123.25/135.36 亿元， 归 母 净 利 润 分 别 为 14.43/16.54/18.84 亿 元 ， 对 应 PE 分别为 20.2/17.6/15.5X，考虑公司主业景气度有望触底向上，首次覆盖，给予"增 持"评级。 【建筑装饰】中国交建（601800.SH）首次覆盖报告：交通基建龙头，充分 受益大基建开工+国际化发 ...