港股、海外周观察：美国降息落地，后续看什么？

证券研究报告·策略报告·策略点评 策略点评 20250922 美国降息落地，后续看什么？——港股&海 外周观察 首先，美联储降息靴子落地。美联储主要考虑就业下行风险，以及通胀 上行风险降低的背景下，利率从限制性转向中性，如期降息 25bp。经济 预测（Summary of Economic Projections）点阵图对 2025 年的降息预期， 中值以 10-9 的微弱优势显示从 2 次增至 3 次，今年还剩余 2 次。但是 随后在 2026 年和 2027 年各降息一次，分歧较为明显，显示最终利率降 至 3.125%(此前为 3.375%)。 其次，宏观经济初现复苏状态。一方面，美国 9 月费城联储制造业指数 大幅反弹达 23.2，远高于预期的 2.3 和前值-0.3，创下今年 1 月以来的新 高。结构上看，新订单及出货指数显著上行，表明制造业活动增加的强 劲势头；另一方面，美国当周（9 月 13 日）首次申请失业救济人数为 23.1 万人，较前周下降 3.2 万人，主要是德克萨斯州异常数据的正常化。考虑 到德克萨斯州季节性就业变动，这种导致的异常数据波动往往是暂时的。 因此目前来看，首次申请失业救济人 ...