铜周报：降息落地铜价回调，基本面支撑仍强-20250922

铜周报：降息落地铜价回调，基本面支撑仍强 2025-9-22 01 主要观点策略 02 宏观及产业资讯 03 期现市场及持仓情况 目 录 04 基本面数据 01 主要观点策略 01 主要观点策略 p 供给端：截至9月18日，铜精矿现货粗炼费为-41.4美元/吨，铜精矿现货粗炼费继续维持历史低位，矿冶矛盾持续。截至9月12日， 国内铜精矿港口库存57.4万吨，铜精矿港口库存低位小幅回升，但仍处于历年低位。8月我国电解铜产量117.15万吨，环比减少0.24%， 同比增加15.59%，国内精炼铜产量增速保持稳定，9月进入冶炼厂关停检修高峰，叠加政策端对阳极铜供给影响，电解铜产量预计减少。 p 需求端：下游消费暂无明显起色，临近国庆开工率小幅提升。截至9月18日，国内主要精铜杆企业周度开工率上升至70.49%，环比 上升2.96个百分点，同比下降8.83个百分点。部分企业为规避月底集中备库造成的原料价格上涨风险，提前陆续为国庆假期生产备库。 周尾铜价下跌也使下游提货边际增强，提升上周开工水平。8月铜板带、铜管、铜箔开工率分别为65.87%、65.70%、78.44%。铜价 重心抬升使得下游制造企业采购意愿明显下降， ...