信用策略周报20250921：信用票息仍占优-20250922

固定收益 | 固定收益定期 信用票息仍占优 证券研究报告 信用策略周报 20250921 本周聚焦：节前信用参与机会怎么看？ 一、超跌的二永迎修复 本周（09/15-09/19），债市情绪反复，利率整体呈现"V"型走势信用 方面，信用债涨跌互现，整体呈现出"短信用抗跌、二永超调后修复、超 长信用普跌、曲线走陡"的特征。 二永方面，继上周大幅度减持二永债之后，本周交易盘抛盘现象有所 缓和。相应地，超调的二永债在上半周也迎来一定修复，下半周虽跟随利 率债调整，但从当前位置看，短二永较普信的超跌价值基本被抹平，长端 仍有修复空间。 普信债方面，5 年内普信债整体涨跌互现，交易盘小幅增持，理财买 入力度有所提高，包括保险等配置盘近 2 周也小幅增加了对普信的二级买 入力度。 超长债方面，超长信用债当周继续调整，无论是普信债还是二永债， 跌幅都不浅，曲线整体向陡峭化演绎。 债市情绪反复之下，基金整体仍处在降久期的过程中，对长信用，尤 其是超长信用的态度较为谨慎，近几周持续减持。从今年以来对超长信用 的二级累计买入幅度看，7 月下旬以来，基金对超长信用的累计减仓基本 过半。 二、历史上的节前信用表现如何？ 节前 1-2 ...