牛市观测：Q2回调时加仓算力的基金，现在减仓了吗？

策略报告 | 投资策略 策略专题 证券研究报告 牛市观测：Q2 回调时加仓算力的基金，现在减仓了吗？ 核心结论：目前市场对主线海外算力链有分歧，我们提出一种观测角度：本 次海外算力从 4-6 月萌芽，加速在 7-8 月，正好介于 3/31 和 6/30 两次基金 季报披露重仓股的信息节点，所以，我们试图研究"Q2 回调时果断加仓海外 算力"的主动权益基金样本，研究这批"强算力投资能力"的主动股基产品 是否最近减仓了海外算力。数据验证看，6、7、8 月重仓海外算力的主动股 基理论与实际回报拟合度较好，两者呈现较强的正相关性；9 月虽大部分重 仓海外算力龙头的基金或并未在减仓，但少部分已发生调仓行为。 正文摘要： 自 8 月 25 日后，重仓海外算力主动股基池的日度回报波动率上升。一方面， 重仓海外算力主动股基日度回报与海外算力指数涨跌幅相关性均值自 6 月以 来呈上升趋势，9 月基金池内产品走势与海外算力指数一致性甚至进一步上 升。另一方面，我们发现海外算力指数成份股的日涨跌幅标准差在 9 月与基 金池内产品回报的波动率同步上升，至少可以解释一部分分歧的原因。 以沪深 300 代替除海外算力链龙头的其余持仓，根 ...