国投期货能源日报-20250923

能源日报 2025年09月23日 高明宇 首席分析师 F0302201 Z0012038 王盈敏 中级分析师 F3066912 Z0016785 李海群 F03107558 Z0021515 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【原油】今日原油期货跌幅明显,SC11合约跌2.3%,关于伊拉克官方与库尔德自治区达成23万桶/天出口恢复初 步协议的消息直接令市场承压。随着夏季石油消费旺季的结束,OPEC+增产、增出口周期仍在持续,平衡表显示 四季度市场宽松压力边际放大,且供需最为过剩的时点集中在明年一季度。今明两年的过剩幅度或量化在164万 桶/天、267万桶/天。原油市场中期空头趋势并未结束，预估布伦特均价将自三季度的68美元/桶回落至63美元/ 桶，SC均价将自500元/桶回落至465元/桶左右。考虑到十一假期前后围绕伊核谈判、像乌冲突的地缘博弈风险 仍有发酵空间,此前高位空单与看涨期权相结合的策略可继续持有。 【然料油&低硫燃料油】高硫需求回落,8月中国进口量环比显著下滑,反映炼化需求支撑减弱，叠加中东北非 她区夏季发电需求消退,同时中东到港量增加、俄罗斯出货 ...