工业硅深度：消费久进击，蓄力乘风起
Changjiang Securities·2025-09-24 08:25
联合研究丨行业深度 [Table_Title] 工业硅深度：消费久进击，蓄力乘风起 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 工业硅是硅产业链的起点，是典型的高耗能行业，其下游主要为多晶硅、有机硅和硅铝合金， 上一轮景气高点后，新产能投放过多导致行业供给过剩，行业景气已触底。展望未来，需求端， 光伏装机平稳，多晶硅增速平缓，有机硅需求韧性十足，在新领域持续提高渗透率，硅铝合金 需求整体持稳；供给端，海外产能增长停滞，国内中小产能有望出清，行业供给侧压力或将减 轻，库存虽仍在高位但增速放缓，"反内卷"背景下，工业硅作为硅产业链的上游，或将复刻多 晶硅反内卷的成功经验，建议关注工业硅相关标的合盛硅业、新安股份和兴发集团。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 邬博华 曹海花 SAC：S0490516100002 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SFC：BUT911 SFC：BQK482 李禹默 徐静 SAC：S0490525060002 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / ...