从林清轩看化妆品品牌何以差异化突围

从林清轩看 化妆品品牌何以差异化突围 长江证券研究所商贸零售研究小组 2025-09-24 %% %% %% %% research.95579.com 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 分析师 李锦 分析师 罗祎 联系人 曾维朵 SAC执业证书编号：S0490514080004 SAC执业证书编号：S0490520080019 SFC执业证书编号：BUV258 %% %% %% %% %% %% %% %% research.95579.com 2 01 行业：行业增速平稳，精选细分赛道机会 02 林清轩：差异化品类&成分&客群突围 03 投资建议：精选细分赛道机遇 目 录 04 风险提示 %% research.95579.com 3 01 行业：行业增速平稳，精选细分赛道机会 research.95579.com 4 行业：行业增速平稳，精选细分赛道机会 01 ◼ 化妆品行业增速当前回落至平稳增长区间。社零数据来看，限额以上化妆品增速由2020年的双位数增长回落至个位数平稳区间， 2025年1-6月同比小幅增长3%；线上数据来看，淘系及抖音美妆大盘增速同样趋于稳健 ...