2025年8月电量点评：高基数扰动需求，后续电量有望维持高增

公用事业行业 行业研究 | 动态跟踪 高基数扰动需求，后续电量有望维持高增 2025 年 8 月电量点评 核心观点 投资建议与投资标的 孙辉贤 执业证书编号：S0860525090003 sunhuixian@orientsec.com.cn 021-63326320 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 lixiaoyuan@orientsec.com.cn 021-63326320 海外云厂商CAPEX上修，数据中心电源需 求激活 2025-07-31 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 看好（维持） ⚫ 核心结论：我们认为 2025 年 8 月全社会用电量增速回落并非用电需求边际走弱，主 要由于 2024 年 8 月电量高基数。我们预计基数效应消退后，2025 年 9~12 月全社 会用电量有望维持快速增长。 ⚫ 气温高基数扰动下需求增速有所回落，后续用电量有望维持高增。2025 年 8 月全社 会用电量同比+5.0%，较 2025 年 7 月-3.6 pct（2 年 CAGR +6. ...