粤开宏观：历次牛市回调的原因是什么？有哪些特征？该如何应对？

证券研究报告 | 宏观深度 2025 年 09 月 25 日 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：原野 执业编号：S0300523070001 电话：15810120201 邮箱：yuanye_zb@ykzq.com 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】牛市的成因是什么？牛市 还能否延续？》2025-09-24 《【粤开宏观】迈向中等发达国家："十四 五"经济回顾与"十五五"经济增长目标 测算》2025-09-21 《【粤开宏观】大国财政的担当："十四 五"时期我国财政治理成效回顾》2025- 09-18 《【粤开宏观】美联储重启降息周期：回 顾、展望及影响》2025-09-18 《【粤开宏观】如何看待当前经济？如何 理解股市与经济的背离？》2025-09-15 宏观研究 【粤开宏观】历次牛市回调的原因是 什么？有哪些特征？该如何应对？ 摘要： 2025 年以来，以中国科技叙事反转为起点，A 股开启了一波强劲的 ...