地方政府债供给及交易跟踪：30年地方债发行利率升至高点

一、一级供给节奏 上周（2025.9.15-2025.9.19，下同）地方政府债共发行 1885.2 亿元，其中，新增专项债 978.2 亿元，再融资专项债 460.9 亿元。分募集资金用途来看，"特殊新增专项债"、"普通/项目收益"是专项债资金的主要投放领域。截至 2025 年 9 月 19 日，9 月份特殊再融资专项债发行已有 528 亿元，特殊再融资债占当月地方债发行规模的比例达到 6.7%。 发行定价方面，30 年地方债发行利率升至年内高点。从利差角度看，30 年、10 年地方债发行利率与同期限国债利差 持续走阔至 20.8BP、23.1BP，10 年品种近两周上行速度较快，20 年地方债发行利差则小幅收窄至 20.6BP。 分地区来看，9 月贵州、广东、河南等地是地方债发行的主要区域，其中，广东、湖南 20 年以上地方债发行规模分别 达到 596.1 亿元、302.5 亿元，此外，平均票面利率高于 2.3%的发行区域增多，湖南省地方政府债甚至升至 2.4%以 上。 二、二级交易特征 10 年以上地方政府债较同期限国债、信用债更抗跌。上周 7-10 年、10 年以上地方债指数分别下跌 0.07%、0. ...