政策仍有预期，基本?延续季节性改善

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-09-26 政策仍有预期，基本⾯延续季节性改善 继周内《建材⾏业稳增⻓⽅案》出台后，中国炼焦⾏业协会市场委员 会的会议再度引发市场"反内卷"情绪提升，⽇盘板块多数品种呈现 先抑后扬⾛势，但从⽇内涨跌幅来看，焦炭相对偏强，夜盘时段，虽 然以煤焦为代表，价格⼩幅回落，但炉料需求所对应的铁⽔产出继续 表现强劲，进⽽预计板块品种价格下⾏空间有限。 3、合金方面，旺季期间下游采购需求预期对锰硅价格仍存支撑，但 后市市场供需预期较为悲观、旺季过后锰硅价格中枢仍存下行空间， 关注原料成本的下调幅度。旺季预期及成本坚挺支撑硅铁价格表现， 但硅铁供需关系趋向宽松、旺季过后价格仍存下行压力。 4、玻璃现实需求偏弱，但旺季以及政策预期存在、《建材行业稳增 长方案》出台加强政策预期，中游去库后可能仍有一波震荡反复。中 长期来看仍旧需要市场化去产能，若价格重回基本面交易，则预计震 荡下行。纯碱供给过剩格局没有改变，预计后续跟随宏观变动宽幅震 荡运行。长期来看价格中枢仍将下行，推动产能去化。 整体而言，随着旺季深入，产业链各环节、尤其是中上游环节依 ...