银河期货沥青9月报-20250926

| 第一部分 | 前言概要 | 2 | | --- | --- | --- | | 【行情回顾】 | | 2 | | 【市场展望】 | | 2 | | 【策略推荐】 | | 2 | | 第二部分 | 基本面情况 | 3 | | 一、行情回顾 | | 3 | | 二、供应概况 | | 4 | | 三、需求概况 | | 6 | | 四、库存与估值 | | 8 | | 第三部分 后市展望及策略推荐 | | 9 | | 免责声明 10 | | | 能化板块研发报告 沥青 9 月报 2025 年 9 月 26 日 供应增长，终端需求释放有限 第一部分 前言概要 【行情回顾】 9 月地缘和宏观间歇性影响油价，原油价格维持宽幅震荡，稀释沥青贴 水暂时维持稳定。9 月份沥青供应端持续增加，终端需求环比回升，逐渐进 入旺季。供需双旺的格局下，产业链库存持续下降。当前炼厂库存低位，去 库速度偏慢；社会库存持续下降，年底前存在主动去库的意向，为市场提供 额外供应。估值端，当前炼厂加工利润尚可，支撑地炼开工高位，沥青估值 相对偏高。 【市场展望】 油价近端反弹较强势，沥青成本端获得一定支撑，但现货价格表现偏弱。 供应持续增加，需求受 ...