保险行业2025年三季报前瞻：银保价值提升与投资端改善共筑韧性

证券研究报告|行业动态报告 [Table_Date] 2025 年 09 月 26 日 [Table_Title] 保险行业 2025 年三季报前瞻：银保价值提升 与投资端改善共筑韧性 [Table_Title2] 保险 II [Table_Summary] 分析与判断: ► 人身险：量稳价升有望延续 我们预计三季度人身险负债端呈"量稳价升"，预定利率 下调触发短期保费"炒停售"放量，银保渠道价值率提升与分 红险转型将成为 NBV 的主要驱动，个险渠道继续以"提质增 效"为主，行业品质指标延续改善。根据行业在三季度实施的 预定利率动态下调（普通/分红/万能上限分别下调为 2.0%/1.75%/1.0%，切换截至 8 月 31 日），短期"炒停售"将 拉动新单规模；从长期看，预定利率动态调整机制优化了新单 负债成本，分红险"保底+浮动"的产品力在低利率环境中更 具竞争力，将成为价值增长核心抓手。 上半年险企负债端呈现回暖趋势：银保"报行合一"遏制 渠道费用内卷、显著抬升 NBV 与利润率，其中中国平安/中国 太保/新华保险/人保寿险银保渠道 2025H1 NBV 同比增速分别 为+168.5%/+156.0%/ ...