转债周度跟踪：转债估值后续走势的两点关注-20250927

2025 年 09 月 27 日 转债估值后续走势的两点关注 ——转债周度跟踪 20250926 ⚫ 1. 周观点及展望 ⚫ 本周转债市场虽然整体陷入震荡，但表现明显好于正股，在正股微涨的情况下，中证转债 指数约上涨 1 个百分点，其中百元溢价率约修复 1 个百分点。在权益市场整体情绪向好+ 供需错配矛盾下，转债估值表现仍坚挺，本轮转债估值回落滞后与正股的特点有望重现， 估值短期大幅回落的概率较低。考虑到偏债估值已处历史高位，转债估值能否进一步突破 关键在于两点：一是偏股转债估值后续走势，但考虑到临期环境下偏股转债客观上受到赎 回风险的压制，偏股转债估值拉升主要依靠不赎回转债；二是后续正股走势，如果正股波 动率明显放大，进入宽幅震荡区间，参考 2022 年来看转债估值有望进一步拉升。短期转 债市场处于震荡期，方向暂不明朗，可重点关注已重回低位的银行转债机会。 ⚫ 2. 转债估值 证 券 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 王明路 A0230525060003 wangml@swsresearch.com 徐亚 A0230524060002 xuya ...