集运指数（欧线）观点：震荡市-20250928

集运指数（欧线）观点： 震荡市 观点 对于2512合约，欧线的季节性特征不容忽视，但相比去年，今年旺季12月也存在2个利空因素：①2026年春节偏晚或导致货量峰值较去年有所延后，船司出于 保长协的目的，或将年底的签约期后移到 12 月下旬；②运力过剩压力逐年加大，运价中枢相较上半年下移或是大概率事件；故2512合约不宜过分高估。预计2512合 约在1550-1800点之间宽幅震荡，我们倾向于单边观望，等待11月停航力度给出进一步指引。 对于2602合约，2026年春节较 2025 年春节晚半个月（2025年是1月28日，2026年是2月17日），历史上春节较晚的年份（如2010、2015、2018 年），02合约 不一定贴水12合约，12和02的相对估值高低暂时难以看清。 国泰君安期货研究所 郑玉洁 投资咨询从业资格号：Z0021502 首席分析师/能化联席行政负责人·黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 日期：2025年9月28日 综述 01 | 策略 | 单边：暂无； | | --- | --- | | | 套利：中长期关注02-04 正套和 12-04 正套逢低做阔的机会。 | | | 国庆假期 ...