银金比修复重视白银弹性，铜供给扰动助涨铜价

行业研究丨行业周报丨金属、非金属与采矿 [Table_Title] 银金比修复重视白银弹性，铜供给扰动助涨铜价 报告要点 [Table_Summary] 第二轮降息启幕，当前类比 2020 年 4-6 月，应重视银金比修复下白银弹性。上周核心数据中， 通胀符合预期、而消费信心指数进一步创新低，催生降息概率提升。基本金属：一方面，降息 落地利好兑现叠加自然的需求担忧，工业金属普跌；另一方面，Grasberg 铜矿事故停产，影响 2025Q4 销量近 20 万吨，2026 年铜产量 27 万吨，供需提前逆转助涨铜价。 分析师及联系人 丨证券研究报告丨 [Table_Author] 王鹤涛 肖勇 叶如祯 王筱茜 肖百桓 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516080003 SAC：S0490517070008 SAC：S0490519080004 SAC：S0490522080001 SFC：BQT626 SFC：BUT918 SFC：BWM115 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 风险提示 1、全球经济复苏进度不及预期，全球新能源 ...