上市银行不良出清与拨备压力观察

证券研究报告 | 2025年09月29日 资产质量十五年 优于大市 上市银行不良出清与拨备压力观察 不过我们也需要注意，目前上市银行整体的不良生成率边际稳定，但纵 向比较来看，近几年上市银行整体不良生成率在 0.7%左右，仍处于较高 水平，只是比 2015 年的峰值有所回落，并非完全没有资产质量压力。 微观上，不同银行之间资产质量压力、拨备计提压力、存量拨备的利润 维持能力、存量拨备重组情况等表现分化。综合来看，大行及一些城商行 在资产质量和拨备压力方面表现相对更好。 投资建议：我们认为今年是此轮业绩下行周期的尾声，预计明年行业基 本面将有所改善，维持行业"优于大市"评级。个股方面建议关注资产 质量和拨备压力表现较好且估值较低的成都银行、长沙银行、张家港行、 瑞丰银行等。此外，四季度我们从策略角度仍然继续推荐基本面有望率 先走出拐点的优质顺周期个股，包括宁波银行、常熟银行。 风险提示：宏观经济超预期下行可能从多方面影响银行业。 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司 | 公司 | 投资 | 收盘价 | 总市值 | EPS | | PE | | | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...