交银国际每日晨报-20250929

交银国际研究 每日晨报 2025 年 9 月 29 日 今日焦点 医药行业 特朗普对进口创新药加征关税，但实际影响或 有限，建议逢低布局 丁政宁 Ethan.Ding@bocomgroup.com 特朗普宣布 10 月起对所有品牌/专利药征收 100%关税。美国总统特朗普 通过社交媒体宣布自 10 月 1 日起，将对所有进口的品牌药或受专利保护 的成品药及制剂征收 100%关税，除非该制造商正在美国境内建设生产设 施（包括动工或在建）。此关税政策不适用于仿制药、生物类似药及原 料药/API 等中间体。 对中国创新药产业链影响有限，无需过度担忧：1）创新药：当前自主出 海品种多在美自建产能或已将生产外包给美国本土 CMO，而大部分国产 创新药出海采用 BD 模式。2）CXO：出口产品以原料药/生物药原液为主， 暂不受影响，制剂/成品药出口比例较低，下游 MNC 客户投资建厂尚需 时日，短期内对 CXO 订单直接冲击有限，长期来看政策变化也可能影响 其建厂节奏。总体而言，表面上此次美国加征药品关税短期冲击集中于 依赖海外生产之跨国药企、倒逼其在美国建厂，但整体覆盖范围有限、 对于中国医药产业链的整体影响或可控，与 ...