自免行业报告（一）：双靶协同拓展治疗边界，重视TSLP类双抗迭代潜力

证券研究报告 自免行业报告（一）：双靶协同拓展治疗边界， 重视TSLP类双抗迭代潜力 中邮证券研究所 医药团队 行业投资评级：强大于市|维持 盛丽华（首席分析师） SAC编号：S1340525060001 徐智敏（研究助理） SAC编号：S1340125080012 1 1 发布时间：2025-09-29 投资要点 前言：下一个自免领域的blockbuster的潜在分子在于理解现有疗法下自免领域亟待解决的未满足需求是什么。 自免的药物明显的特征在于人数多、DOT长（长期用药），往往能诞生多个blockbuster，如度普利尤单抗、丽生奇珠单抗、 乌司奴单抗等销售超过100亿美元的分子，本系列报告想探讨下一个自免领域的blockbuster的潜在分子会是什么？而关于 这一问题我们认为思考的核心方向在于，现有疗法下自免领域亟待解决的未满足需求是什么以及什么样的药物最有可能率先 满足这些需求。 高患病基数人群孕育大市场，大市场催生药物新需求。 回顾来看，Dupi的成功在于"一药治多症"，进一步来看其覆盖的核心适应症特应性皮炎（AD）、哮喘、COPD患病人数 庞大，均为千万人数级别。在现有疗法下上述适应症仍未满足的关 ...