2025年9月PMI数据点评：生产旺季带动9月制造业PMI指数回升

东方金诚宏观研究 生产旺季带动 9 月制造业 PMI 指数回升 ———— 2025 年 9 月 PMI 数据点评 王青 闫骏 冯琳 事件：根据国家统计局公布的数据，2025 年 9 月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.8%，比 8 月上升 0.4 个百分点；9 月非制造业商务活动指数为 50.0%，比 8 月下降 0.3 个百分点，其中，建筑 业商务活动指数为 49.3%，比 8 月上升 0.2 个百分点，服务业 PMI 指数为 50.1%，比 8 月下降 0.4 个百 分点；9 月综合 PMI 产出指数为 50.6%，比 8 月上升 0.1 个百分点。 9 月 PMI 数据要点解读如下： 9 月制造业 PMI 指数比上月上升 0.4 个百分点，好于市场预期。主要是当月制造业供需两端同步改 善，其中，反映市场需求的新订单指数环比上升 0.2 个百分点至 49.7%，制造业生产指数则环比大幅上 升 1.1 个百分点至 51.9%，创近 6 个月最高，是推动当月制造业 PMI 指数上行的主要原因。我们分析， 9 月制造业 PMI 指数较快回升，背后可能有以下几个原因：一是季节性回升。过去 10 年中，9 ...