海外宏观研究：降息大幕开启，美债能看多做多么？

[Table_Title] 宏观研究报告 2025年9月30日 周 浩 +852 2509 7582 hao.zhou@gtjas.com.hk 4.00 4.02 4.04 4.06 4.08 4.10 3.40 3.50 3.60 (%) (%) 美国2年期国债收益率 美国10年期国债收益率（右轴） 2:30 鲍威尔讲话 2:00 决议发布 [Table_Summary] 降息大幕开启，美债能看多做多么？ 9 月 FOMC 会议前后美债利率走势呈 V 字形 资料来源： Bloomberg, 国泰君安国际。 研 究 报 告 研 究 报 告 海 外 宏 观 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Page 1 of 6 证 券 宏 观 美联储召开 9 月 FOMC 会议，仅新任理事米兰投票反对并支持 50bp 降息，包括 上次会议投出反对票的理事沃勒和鲍曼在内的其他 11 位委员均赞成降息 25bp， 并未出现市场预期的较大分歧。但是，看似"团结"的美联储背后实则面临劳动 力市场与通胀数据相悖的困境，2026 年或许才是对美联储独立性的真正考验。 本次会议展现出美联储超出市场预期的一致独立性，使市场短期内不 ...