债海观潮，大势研判：基本面改善仍需验证，债市存在阶段性机会

证券研究报告 | 2025年09月30日 债海观潮，大势研判 基本面改善仍需验证，债市存在阶段性机会 投资策略 · 固定收益 2025年第十一期 0755-22940745 zhaojing@guosen.com.cn S0980513080004 证券分析师：赵婧 证券分析师：季家辉 021-61761056 jijiahui@guosen.com.cn S0980522010002 0755-22940456 lizn@guosen.com.cn S0980516060001 证券分析师：董德志 021-60933158 dongdz@guosen.com.cn S0980513100001 证券分析师：田地 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 摘要 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 Ø 行情回顾：9月全部债券品种收益率上行；利率债方面，10年国开债为利率上行幅度最高的品种； 信用债方面，长期限品种信用利差上升幅度最为显著；违约方面，9月违约金额略有下降； Ø 海外基本面：美国经济景气回落，就业表现疲软；美国CPI通胀继续回升，通胀预期略有上升； 欧洲日本经济景气继续扩张； Ø 国内 ...