南华期货聚烯烃2025年四季度展望：供需压力尚存，成本支撑渐显

南华期货聚烯烃2025年四季度展望 —— 供需压力尚存，成本支撑渐显 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 戴一帆（投资咨询证号：Z0015428） 顾恒烨（期货从业证号：F03143348 ） 第一章 观点概要 三季度，聚烯烃盘面总体震荡下行。期间虽曾受到"反内卷"情绪的影响间断性走高，但是由于自身基本面支撑 不足，在情绪降温后涨幅快速回吐。展望四季度，随着密集的投产暂告一段落，后续聚烯烃核心关注点将转 至如何消化存量产能： 1）当前聚烯烃利润压缩明显，成本支撑加强。尤其是在PP方面，9月PDH利润下滑叠加PP-丙烯价差收窄， 装置意外检修情况增多。若是后续利润维持偏低，高检修态势延续，将对形成底部支撑。因此，需特别关注 边际装置的开停工情况。 2）在三季度海外供应提升，而需求持续疲软的背景下，中国作为聚烯烃价格外地，或将被动承接全球过剩资 源，导致净进口增量，使得"减进口、增出口"道路或将受阻。因而需持续关注聚烯烃进口到港节奏以及出口订 单变化。 3）下半年聚烯烃需求总体表现偏弱：一方面是传统下游旺季表现不及预期，企业补库意愿低迷，另一方面是 快递、家电、汽车等主力终端行业增速普遍放缓，对原料 ...